Poslední klíčová statistika loňského roku, která v několika číslech shrnuje zdraví a vývoj ekonomiky, je na světě. A její výsledek je opět lepší, než jsme čekali. Po předběžném odhadu byla očekávána spíše negativní revize. Opak je pravdou. Výsledky mají přesto jedno velké ale. Ne sice z hlediska dojmu z ekonomického výkonu jako takového, ale z hlediska faktu, že interpretace celkových čísel je stále obtížnější. A není to samozřejmě pouze o interpretaci, ale problémy mohou postupně mít i modely, které se k předpovědím používají.
Čisté daně z produktů? Všímejme si jich
Ačkoliv se ekonomický výkon obvykle interpretuje prostřednictvím HDP, Český statistický úřad doporučuje v případě posledního čtvrtletí sledovat raději vývoj tzv. HPH – hrubé přidané hodnoty. Rozdílem mezi těmito dvěma způsoby výpočtu ekonomického výkonu jsou (čistě matematicky) tzv. čisté daně z produktů, jejichž příspěvek k růstu ekonomiky byl v posledním loňském čtvrtletí enormní. Stejně jako v roce 2012 to souvisí s navýšením cigaretových zásob, které reaguje na změnu spotřební daně. Pohledem přidané hodnoty tedy ekonomika vzrostla meziročně i mezičtvrtletně o 0,6 %. I to je ale nadmíru dobrý výsledek. Z hlediska jednotlivých odvětví zůstává obraz české ekonomiky nezměněn. Peněžnictví, pojišťovnictví a klíčový zpracovatelský průmysl táhly na konci loňského roku ekonomiku vzhůru. Na druhé straně spektra je stavebnictví a obecně služby neprůmyslového charakteru.
Domácnosti dohánějí, co se dá
Optikou spotřeby pomohly české ekonomice v posledních třech měsících loňského roku především firmy, které investovaly do dopravních prostředků. Zahraniční obchod po pauze také přispěl k růstu HDP. Obě složky vylepšily jak srovnání s předchozím rokem, tak s předchozím čtvrtletím. Za celý rok ale byly pro dynamiku ekonomického výkonu zátěží.
Domácnosti utratily za celý rok méně než v roce 2012 (-0,2 %), v samotném posledním čtvrtletí se ale jejich spotřeba zvýšila meziročně i mezičtvrtletně.
Autor je makroekonomický analytik GE Money Bank
