Jedničkou nejnovějšího žebříčku transakční atraktivity (M&A Maturity Index), který hodnotí kvalitu a zralost investičního prostředí, jsou Spojené státy následované Singapurem. Na třetím místě skončila Velká Británie, která předstihla další dvě asijské ekonomiky, Hongkong a Jižní Koreu. Asijské ekonomiky obsadily v TOP10 polovinu míst, což svědčí o tom, že se Asie stává novým globálním investičním centrem. Vyplývá to ze dnes zveřejněného pravidelného žebříčku transakční atraktivity „M&A Maturity Index“ zpracovaného výzkumným centrem pro fúze a akvizice (Mergers and Acquisitions Research Center, MARC) Cass Business School při City University London ve spolupráci se společností Ernst & Young. Česká republika se umístila na 21. místě a předstihla tak ostatní země střední a východní Evropy.
Kdyby byl Singapur, co jsou Vodňany...
Žebříček M&A Maturity Index hodnotí 148 zemí celého světa z hlediska jejich atraktivnosti pro domácí i zahraniční fúze a akvizice. Výsledné pořadí představuje agregaci bodového hodnocení legislativních, politických, ekonomických a finančních podmínek, technologický potenciál jednotlivých zemí, socioekonomické faktory a úroveň infrastruktury (celkem je hodnoceno 23 faktorů).
„Singapur a Hongkong vděčí za své výborné umístění především rozvinuté infrastruktuře, dostatečné nabídce kvalitních podniků a optimálním legislativním podmínkám pro podnikání,“ říká Vladislav Severa, vedoucí partner transakčního poradenství Ernst & Young v České republice a ve střední a jihovýchodní Evropě. „Tím se liší od většiny ostatních zemí v první desítce, které bodují hlavně vysokou technologickou vyspělostí a jejich high-tech export a inovace doložené množstvím přihlášených patentů jsou zárukou vysoce kvalifikovaného ekonomického prostředí, které investory přirozeně láká.“
Hodnocení České republiky
„Česká republika se umístila na 21. místě a předstihla tak ostatní země střední a východní Evropy. Oproti loňskému hodnocení si polepšila o čtyři místa,“ komentuje umístění České republiky v žebříčku Vladislav Severa. „Pro srovnání – v žebříčku jsme se umístili těsně za Malajsií, Thajskem a Spojenými arabskými emiráty, ze zemí střední a východní Evropy je ve třetí desítce nejatraktivnějších zemí pro fúze a akvizice ještě Rusko (28) a Polsko (30).“
„Nejlepšího hodnocení dosáhla ČR v oblasti dopravní a firemní infrastruktury a technologické úrovně. Naopak nejhůře byla Česká republika hodnocena v ekonomických, finančních, legislativních a politických faktorech. Za současný stav ekonomiky byla sice ohodnocena 75 %, ale za růst HDP pouze 20 %. Politická stabilita byla hodnocena 82 %, ovšem jednoduchost daňové správy pouhými 8 % a schopnost minimalizovat zásahy do realizace investičních transakcí pouhými 44 %. Například Chile je v oblasti legislativních a politických faktorů hodnoceno o 8 procentních bodů lépe než Česká republika.“
Aktivita českého trhu s fúzemi a akvizicemi v roce 2012
„Ve srovnání s rokem 2011 vykazují dostupné údaje mírný nárůst počtu realizovaných fúzí a akvizic v České republice, avšak oproti předkrizovým letům stále monitorujeme klesající trend. Ve druhém čtvrtletí roku 2012 byl sice registrován významný objem transakcí v hodnotě1,6 miliardy USD, nicméně počkejme si na celoroční výsledky. Na relativně malém trhu i jedna významná transakce významně ovlivní statistiky,“ říká Petra Wendelová, partnerka Ernst & Young pro oblast fúzí a akvizic a dodává: „Horší výsledky v historické časové řadě jsou částečně ovlivněny stupňující se nejistotou v eurozóně. Vzhledem k výrazným výkyvům v přístupu k oceňování podniků, souvisejícím i se stavem dluhových a akciových trhů je však obtížné odhadnout, zda transakční aktivity v České republice v nejbližším období vzrostou.“
Zahraniční i meziregionální transakce představovaly ve druhém čtvrtletí tři čtvrtiny všech fúzí a akvizic realizovaných v České republice. „Česká republika je pro investory stále jedním z tradičních cílů, především díky kvalitě zdejších podniků, Avšak nestabilita a obtížná předvídatelnost vývoje regulatorního, daňového a legislativního prostředí investiční apetit naopak snižuje,“ upozorňuje Petra Wendelová.
Banky působící v České republice mají dostatek kapitálu a jsou jen minimálně závislé na externím financování, takže by se česká ekonomika mohla vyhnout úvěrové krizi způsobené přetrvávajícími problémy eurozóny. Česká republika má dostatek kvalifikované pracovní síly a zdejší podniky jsou pro investory atraktivní. Právě díky těmto faktorům se v žebříčku M&A Maturity Index umístila nejlépe ze všech středo- a východoevropských států. Nicméně do budoucna bude nutné zkvalitnit ekonomické a legislativní prostředí.
Perspektivy Asie versus rozkolísaná eurozóna
Pokud jde o jednotlivé oblasti, které žebříček hodnotí, ukazuje se, že největší vliv na počet realizovaných fúzí a akvizic má technologický rozvoj a socioekonomické faktory. Ty jsou ještě důležitější než ekonomické a finanční faktory.
Vzestup nových ekonomik jde na úkor rozvinutých evropských zemí, jejichž hospodářské problémy mají na trh s fúzemi a akvizicemi nepříznivý dopad, a které tudíž v žebříčku ztrácejí. Rekordmanem v tomto směru je samozřejmě Řecko, které je aktuálně na 53. místě, což znamená, že se oproti roku 2011 propadlo o 12, a za posledních pět let dokonce o 23 příček. Portugalsko kleslo od loňského průzkumu o 8 příček na 39. místo. Naopak mezi tzv. „skokany roku“ patří Spojené arabské emiráty (o šest příček na 20. místo) a Malajsie (o 7 příček na 18. místo), dále pak také Polsko (o 5 příček na 30. místo), Rumunsko (o 13 příček na 36. místo), Turecko (o 7 příček na 37. místo), Indie (o 5 příček na 38. místo), Kazachstán (o 6 příček na 40. místo) a Maroko (o 8 příček na 47. místo). „Fúze a akvizice jsou pro společnosti, které chtějí růst rychleji než jejich konkurence, stále důležitějším nástrojem,“ dodává Petra Wendelová. „Potenciální nové trhy ovšem skrývají nejen zajímavé příležitosti, ale i řadu rizik, se kterými by se měl každý investor důkladně seznámit. U zahraničních transakcí je nejdůležitější nenechat se zaskočit neznalostí jiného prostředí. I když se investor detailně seznámí s kupovaným podnikem, je tu ještě celá řada dalších širších aspektů a okolností. Pokud jim investor dobře nerozumí, mohou mu uniknout některá zásadní rizika – nebo příležitosti.“
Žebříček M&A atraktivity (TOP 10 a vybrané rychle se rozvíjející ekonomiky)
|
Pořadí |
Země |
M&A Maturity hodnocení |
Legislativní a politické faktory |
Ekonomické a finanční faktory |
Technologické faktory |
Socioekonomické faktory |
Infrastruktura |
|
1 |
USA |
85% |
84% |
81% |
92% |
80% |
89% |
|
2 |
Singapur |
84% |
96% |
75% |
90% |
68% |
92% |
|
3 |
Velká Británie |
82% |
80% |
77% |
93% |
71% |
90% |
|
4 |
Hong Kong |
81% |
87% |
76% |
83% |
72% |
88% |
|
5 |
Jižní Korea (RGM) |
81% |
76% |
65% |
95% |
91% |
78% |
|
6 |
Německo |
80% |
76% |
66% |
91% |
73% |
95% |
|
7 |
Kanada |
80% |
84% |
76% |
89% |
81% |
71% |
|
8 |
Francie |
80% |
80% |
70% |
92% |
67% |
90% |
|
9 |
Čína (RGM) |
79% |
44% |
87% |
81% |
97% |
87% |
|
10 |
Japonsko |
79% |
73% |
75% |
92% |
69% |
87% |
|
Rychle se rozvíjející ekonomiky (RGM) |
|||||||
|
17 |
Thajsko |
73% |
53% |
76% |
70% |
87% |
79% |
|
18 |
Malajsie |
73% |
64% |
82% |
86% |
61% |
71% |
|
20 |
Spojené arabské emiráty |
72% |
78% |
66% |
63% |
70% |
83% |
|
21 |
Česká republika |
71% |
57% |
56% |
82% |
72% |
90% |
|
28 |
Rusko |
68% |
36% |
52% |
77% |
94% |
79% |
|
30 |
Polsko |
66% |
48% |
59% |
74% |
87% |
65% |
|
32 |
Chile |
66% |
65% |
72% |
64% |
72% |
57% |
|
34 |
Brazílie |
65% |
41% |
66% |
74% |
82% |
63% |
|
37 |
Turecko |
64% |
61% |
54% |
56% |
79% |
68% |
|
38 |
Indie |
63% |
36% |
75% |
56% |
72% |
79% |
|
40 |
Kazachstán |
62% |
45% |
54% |
67% |
72% |
75% |
|
41 |
Mexiko |
62% |
47% |
56% |
72% |
70% |
67% |
|
45 |
Katar |
61% |
73% |
65% |
41% |
61% |
66% |
|
49 |
Jižní Afrika |
60% |
51% |
70% |
53% |
67% |
61% |
|
50 |
Vietnam |
60% |
36% |
59% |
57% |
89% |
60% |
|
51 |
Indonésie |
60% |
38% |
64% |
51% |
82% |
67% |
|
52 |
Ukrajina |
59% |
29% |
52% |
57% |
85% |
74% |
|
59 |
Saudská Arábie |
58% |
70% |
53% |
53% |
68% |
46% |
|
60 |
Kolumbie |
58% |
47% |
67% |
58% |
69% |
47% |
|
65 |
Egypt |
56% |
38% |
54% |
47% |
66% |
74% |
|
72 |
Argentina |
52% |
37% |
39% |
62% |
63% |
62% |
|
101 |
Nigérie |
41% |
23% |
50% |
40% |
53% |
38% |
|
107 |
Ghana |
39% |
52% |
38% |
25% |
49% |
31% |
Zdroj: MARC - M&A Research Centre, Cass Business School
M&A Maturity Index (www.mandamaturity.com)
Žebříček posuzuje atraktivitu148 zemí celého světa pro realizaci fúzí a akvizic, a to na základě 23 kriterií rozdělených do následujících pěti kategorií:
* Legislativní a politické faktory (např. úroveň právního státu, politická stabilita, míra korupce)
* Ekonomické a finanční faktory (např. výše a míra růstu HDP, míra inflace, tržní kapitalizace a přístup k financování)
* Technologické faktory (např. inovace a podíl špičkových technologií na vývozu)
* Socioekonomické faktory (např. počet obyvatel, demografická struktura)
* Infrastruktura (např. silniční a železniční síť, počet registrovaných obchodních společností)
Výzkumné středisko MARC
MARC (Mergers and Acquisitions Research Center), zřízené při Cass Business School, je prvním výzkumným střediskem (působícím v rámci City University London), které se zabývá cíleným celosvětovým výzkumem fúzí a akvizic. Mezi jeho hlavní přednosti patří spojení bohatých praktických zkušenosti klíčových investorů a dalších subjektů realizujících tyto transakce s renomovanými akademiky z Cass Business School. Hlavními sponzory střediska jsou AXA Private Equity, Credit Suisse a Ernst & Young, dalšími sponzory Mergermarket a Towers Watson.
Zdroj: Ernst & Young
Foto: © iNNOCENt - Fotolia.com
